- 发布日期：2024-06-16 09:39 点击次数：127
华泰证券发布策划讲述称，4月市集风险偏好有所提高，具备景气提高预期的走运子板块发达亮眼，具备避险属性的子板块发达弱于行业：1)航运高潮5.8%，主因出口需求矫健，且地缘事件反复，导致行业高景气;2)口岸高潮3.6%，主因出口需求矫健，口岸糊涂量超预期;3)航空高潮4.9%、机场高潮2.8%，主因反馈“五一”小旺季预期;4)物流高潮0.6%，其中跨境/快递/危化子板块受需求/价钱催化，发达越过;5)公路/铁路下落0.1%/0.3%，主因市集偏好上升。连续看好景气上升子板块，连续作念红利高下切换建设。
华泰证券不雅点如下：
航空机场：自如插足淡季，静待数据回暖
受“五一”小长假催化，4月股价发达较好。另外1Q24航司利润出现分化，中小航司航路结构与因私需求更为匹配，3月淡季对盈利冲击不大，事迹发达明显好于三大航。“五一”小长假后，行业再次插足淡季，仍需暖热商务需求。中恒久来看，行业供给增速放缓趋势有望合手续，且海外航路的规复将股东盈利进取打破， 首页-新茂艾仓储有限公司咱们仍看好航空插足盈利周期。机场方面， 温州国际贸易集团有限公司1Q24利润连续稳步规复，首页-湖士安服装有限公司合手续暖热免税客单价回暖节律;但扣点率下降或将减速机场盈利规复至19年水平。
航运口岸：4月运价环比均回落，看好二季度集运市集
航运各板块运价前期走高后，4月环比回落。上海出口集装箱运价指数SCFI/原油BDTI指数/干散BDI指数均值环比下滑1.6%/3.4%/22.5%，同比+77.9%/-5.8%/+17.0%。瞻望5月：1)集运：出口需求矫健+红海绕行及地缘冲突反复，行业景气向好，运价环比有望进一步高潮。2)油运：短期受减产及高油价影响，需求或被压制;中恒久行业供给趋紧，供需结构向好，运价核心抬升。3)干散：5月市集供需相对安然，商务服务揣摸运价环比或合手平。4)口岸：出口需求矫健，揣摸5月糊涂量同比有望保管高个位数增长。
公路铁路：假期出行向好，但短期风立场整不占优
公路板块1Q归母净利同比下降3%，事迹欠安重复市集风立场整，公路板块诱惑力或暂时下降。从基本面看，货车景气度小幅改善，3月/4月高速货车通行量同比-0.8%/+0.6%(交通部);五一假期自驾出行延续高景气度，主线公路小客车东谈主员日均出行量较19年同时+39%。铁路客流或呈现旺季更旺、淡季更淡特征。假期出行向好，铁路客运量在春节/清朗/五一假期辨别规复至19年同时日均的144/121/123%。但在商务客为主的3月，铁路客运量回落至19年同时的115%。由于春运景气度高，客运铁路一季报发达靓丽。1Q煤炭安监使大秦线运量同比下滑6%，4月降幅已收窄至1%。
物流快递：快递需求郁勃，跨境电商物流景气连续攀升
4月跨境空运价钱同环比均增长、快递件量保管高增，双双跑赢物流指数。瞻望5月，随电商大促邻近，件量高增趋势有望延续，重复头部企业均衡份额和利润，价钱下行压力缓解;范围效应、小件化及合手续主动降本，快递利润有望正经增长。此外，快递行业新规本质，有望催化C端付费通谈买通，股东居品分层，提高恒久的盈利出息。跨境物流景气合手续，跨境电商平台高速发展，重复空运运力趋紧，运价合手续攀升，跨境电商物流板块事迹值得期待。物流细分赛谈中，推选物流才调到手复制至非洲，开启第二成长弧线的企业。
风险请示：经济增长放缓，买卖摩擦，油汇风险，竞争恶化。